近期工信部公布第二批指令性計劃,其中產(chǎn)品46900 噸,冶煉產(chǎn)品45150 噸。本次指令性計劃公布方式較此前有較大變動:1)原由國土資源部負(fù)責(zé)公布的礦產(chǎn)品開采總量控制,此次由工信部協(xié)調(diào)統(tǒng)一發(fā)布;2)原礦產(chǎn)品開采總量控制人為將其劃分為輕、重稀土,此次沒有進(jìn)行區(qū)分。
              我們認(rèn)為此次指標(biāo)公布形式更加科學(xué)合理:首先將開采和冶煉指標(biāo)掛鉤,更加符合稀土實(shí)際生產(chǎn)情況(尤其是南方中重稀土);其次在指標(biāo)管理上由簡單的區(qū)分輕、重稀土礦深化到輕、重稀土元素管理,更加切合下游實(shí)際應(yīng)用需求;這表明國家稀土政策聯(lián)動性顯著增強(qiáng),且更加科學(xué)合理。

　　五礦領(lǐng)跑央企集團(tuán)

　　五礦、中鋁、中色、鋼研4 家央企集團(tuán)及下屬企業(yè)指標(biāo)由工信部直接下達(dá),其他企業(yè)指標(biāo)由各地方經(jīng)信委分配;央企分別獲得礦產(chǎn)品和冶煉產(chǎn)品配額2195 噸和7500 噸,全國占比分別為4.68%和16.61%,其中五礦集團(tuán)獲得指標(biāo)在央企中分別占比48.75%和44.67%,處于絕對領(lǐng)先地位。

　　新型應(yīng)用初具規(guī)模,鉺需求脫穎而出

　　受益新型LED 燈熒光粉的發(fā)展(Er:YAG),鉺作為釔鋁石榴石的新型激活元素,其需求有望得到釋放。氧化鉺價格受下游新興需求增長刺激,本周大幅上漲21%,未來有望隨LED 燈需求增長而繼續(xù)上漲。我們認(rèn)為未來隨著下游應(yīng)用的發(fā)展,其他中重稀土元素需求有望如鉺一樣被釋放。

　　政策紅利促稀土大幅反彈,期待打非行動全面升級

　　前期贛粵聯(lián)合打擊非法稀土私礦,是造成大幅反彈的主要誘發(fā)因素;鏑、鋱等領(lǐng)漲品種價格自底部已經(jīng)上漲超7 成,因此我們認(rèn)為如近期政府將打擊非法稀土行動全面升級擴(kuò)大至全國層面,則有望刺激稀土價格繼續(xù)上漲,未來漲幅或?qū)⒊鑫覀兇饲邦A(yù)期(底部翻倍)。

　　輕稀土靠企業(yè)成長,重稀土看資源價值

　　稀土價格全面恢復(fù)性上漲后,后期或?qū)a(chǎn)生分化,中重稀土價格將繼續(xù)上漲以體現(xiàn)其合理的資源價值;而輕稀土由于面臨全球競爭,價格漲幅有限,需要更多關(guān)注企業(yè)自身成長性,因此我們核心推薦輕稀土成長股盛和資源,以及受益中重稀土資源價值重估的五礦稀土。

　　風(fēng)險提示

　　稀土價格上漲幅度不及預(yù)期的風(fēng)險;稀土產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險;相關(guān)政策落實(shí)不及預(yù)期的風(fēng)險;稀土下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險。